2012年2 月22 (星期三) 晚上6時30分至8時, 6時15分登記
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不要白白錯過危機

近日，我們常常被投資者問及，在這場歐債危機中，他們應該如何部署投資，及從危機當中得到受惠。

其中一個被問及的問題是應否購買諸如意大利及法國的信貸違約掉期(Credit Default Swap, CDS)。CDS是一種用以轉移國家違約風險的保險契約，它們以持續上升的國家違約風險作為賭注。我們想指出的是，這種做法的影響是兩方面的：

首先，當我們購買CDS時，我們應當留意的是它們是否只會在有關國家真正違約時才會觸發。基於上述原因，投資者應該查看的是，意大利及法國實際違約的可能性究竟會有多大。由於意法等國對歐洲央行有相當大影響力，歐洲央行最終很可能會選擇擴大印發鈔票的規模(與官方一直承諾會尊重歐洲央行原有宗旨相違背)，直至能夠全面紓解意法等國的龐大債務負擔，又或透過通脹效應來達至減債目的。因此，就像目前美國的情況一樣，它其實與上述國家同樣處於相當惡劣的財務狀況，完全徹底地違約可能會發生，但同樣地也可能不會發生！

或者，更加重要的是，投資者通常會從何者手上購入該類CDS？在法國，法國巴黎銀行(BNP Paribas)出售了1.5萬億歐元的法國政府債券。在意大利，裕信銀行(UniCredit)投保超過5,000億歐元的意大利政府債券。更為有趣的是，在奧地利，奧地利人民銀行(Oesterreichische Volksbanken AG)已擔保8,390億歐元的國家政府債券，但該銀行至今仍未為在2009年所接受的1萬億歐元國家援助繳付任何利息。

問題就在這樣，如果意大利真的宣佈破產，那麼可能發生的是，裕信銀行(UniCredit)在此之前恐怕早已消失不見了，又或者與意國政府共同違約。無論在何種情況下，有關銀行所發售的CDS將會變得一文不值，令投資者無法達到購買CDS的目的。而且，如果歐元區真的瓦解(假定作為其貨幣的歐元亦同樣崩潰)，誰又會購買以歐元定價的CDS呢？

因此，取而代之，我們建議尋求其他投資機會，我們將會就其他投資機會作出更深入的討論。

歡迎閣下參加我們在二月份舉行的投資講座，是次講座將會由我們的總監Julian Galvin及副總監Martin Hennecke以英語主講。他們會就上述議題及前景展望作出評論。一如以往，我們希望講座儘量保持互動，屆時歡迎您發出提問。

由於座位有限，請閣下透過以下任何方法預先登記：
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