2012年2月22 (星期三) 晚上6时30分至8时, 6时15分登记
香港港湾道18号中环广场行政人员会所P楼
不要白白错过危机
近日，我们常常被投资者问及，在这场欧债危机中，他们应该如何部署投资，及从危机当中得到受惠。
其中一个被问及的问题是应否购买诸如意大利及法国的信贷违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。CDS是一种用以转移国家违约风险的保险契约，它们以持续上升的国家违约风险作为赌注。我们想指出的是，这种做法的影响是两方面的：
首先，当我们购买CDS时，我们应当留意的是它们是否只会在有关国家真正违约时才会触发。基于上述原因，投资者应该查看的是，意大利及法国实际违约的可能性究竟会有多大。由于意法等国对欧洲央行有相当大影响力，欧洲央行最终很可能会选择扩大印发钞票的规模(与官方一直承诺会尊重欧洲央行原有宗旨相违背)，直至能够全面纾解意法等国的庞大债务负担，又或透过通胀效应来达至减债目的。因此，就像目前美国的情况一样，它其实与上述国家同样处于相当恶劣的财务状况，完全彻底地违约可能会发生，但同样地也可能不会发生！
或者，更加重要的是，投资者通常会从何者手上购入该类CDS？在法国，法国巴黎银行(BNP Paribas)出售了1.5万亿欧元的法国政府债券。在意大利，裕信银行(UniCredit)投保超过5,000亿欧元的意大利政府债券。更为有趣的是，在奥地利，奥地利人民银行(Oesterreichische Volksbanken AG)已担保8,390亿欧元的国家政府债券，但该银行至今仍未为在2009年所接受的1万亿欧元国家援助缴付任何利息。
问题就在这样，如果意大利真的宣布破产，那么可能发生的是，裕信银行(UniCredit)在此之前恐怕早已消失不见了，又或者与意国政府共同违约。无论在何种情况下，有关银行所发售的CDS将会变得一文不值，令投资者无法达到购买CDS的目的。而且，如果欧元区真的瓦解(假定作为其货币的欧元亦同样崩溃)，谁又会购买以欧元定价的CDS呢？
因此，取而代之，我们建议寻求其他投资机会，我们将会就其他投资机会作出更深入的讨论。
欢迎阁下参加我们在二月份举行的投资讲座，是次讲座将会由我们的总监Julian Galvin及副总监Martin Hennecke以英语主讲。他们会就上述议题及前景展望作出评论。一如以往，我们希望讲座尽量保持互动，届时欢迎您发出提问。
由于座位有限，请阁下透过以下任何方法预先登记：
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