新一年全球通胀问题成为市场焦点，除新兴市场外，甚至有指部份已发展国家均面临通胀问题。

最近人民银行在春节假期结束前再度加息，为四个月来第三度加息，反映内地打击通胀的决心未减。虽然一月份内地居民消费物价指数，由上月的4.6%升至4.9%，虽较市场估计的逾5%为低，但在北方旱情持续等情况下，预料通胀压力仍然庞大。

除内地以外，包括亚洲地区等新兴市场去年开始已逐渐出现通胀压力，主要原因是当地经济在金融海啸后复苏强劲，加上环球热钱涌入。泰国及南韩央行今年率先加息，分别加四分一厘。

而金砖四国中，印度央行则将基准利率从6.25%调升至6.5%，去年至今已加息6次，央行的通胀预测由原先5.5%上调至7% 。巴西央行亦加息0.5厘，将利率调升至11.25厘，当地去年的通胀达5.91%，为近六年来最高。

面对通胀问题，大多数央行均收紧政策，除加息外，部份国家如巴西、智利及台湾等推出资本管制措施，以阻止热钱流入，造成资产泡沫问题。市场亦忧虑，新兴市场的通胀问题加剧，将逐步蔓延至已发展国家。

尤其是欧央行总裁特里谢近日的言论，更引起投资的关注。特里谢在早前欧央行议息会议完结后，指欧元区短期面临通胀问题。其后接受访问时又提醒各国需小心应对通胀威胁，以控制商品价格上涨对物价的影响。事实上，欧元区一月份的消费物价指数由上月的2.2%，再度上升至2.7%，超过欧央行2%的目标；英国一月份的物价指数，由上月的3.7%升至4% ，远超英伦银行2%的目标水平。

至于美国方面，一月份核心消费者物价指数升0.2%，按年仅升1%，而联储局最新的议息声明亦指通胀并不严重。不过，以当前欧美经济的复苏情况，短期内应未有条件加息。

而在全球通胀的环境下，有形资产则备受追捧，投资者不妨留意诸如农产品及贵金属等商品投资。此外，在负利率的情况下，因忧虑货币购买力持续下降，资金将流入股市追逐更佳回报，股票应是不俗的选择，尤其新兴市场在近月调整过后，具有中长线的投资价值。

去年十一月，汇丰公布计划在今年首季将推出主要投资被动式产品的"自选计划"，收费介乎0.79%至0.99%。汇丰近日再宣布，自三月份起将削减现有计划下恒指基金、保守基金及环球债券基金的管理费，由原先的1.25%-1.5%，下调至0.79%-0.99%。


国卫(AXA)率先在年初公布将现有的两个强积金计划改名，又大幅减价吸引新客户，其余多间受讬人均蕴酿反击，诸如交银信讬、银联信讬及富达等，均有指正积极研究减价的可能性。

市场原先估计受"强积金半自由行"延迟实施，受讬人之间的减价战应会放缓，但受汇丰积极减价影响，一场减价战如箭在弦。总结各受讬人去年至今的动向，有别于以往的全面减价，近期受讬人的减价行动明显只针对新计划、新客户及个别基金，因此受到不少人的批评。例如汇丰及中银保诚，其新计划的收费远低于现有计划，国卫的收费优惠仅限于新客户，现有的客户均未能受惠。

究其原因，主要是由于各受讬人一方面希望透过减价来吸引客户，但全面减价的成本又太高，因此才出现上述的策略。

根据积金局的资料显示，截至去年底，强积金的净资产值为3,654亿港元，以去年所有基金的"平均开支比率"(FER)为1.84%，估计受讬人的收费高达67亿港元。

汇丰/恒生是最具代表性的例子，其市场占有率约32%，若收费由目前的1.85%全面调低至0.99%，将损失近10亿元，远高于现时以分段形式调降收负的约2亿元。

受讬人减价，对雇员而言固然是好事，但在挑选强积金计划时，除收费以外，同时应留意有关基金的表现是否物有所值。以香港股票基金为例，去年汇丰恒指基金表现一般，反而部份主动型基金表现出色，因此，无论雇主或雇员，在选择强积金计划时应作多方面的比较，以争取较佳回报。